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星展评禹洲地产估值具备吸引力,维持“买入”评级

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点击统计:75  发布时间:2019-05-07 04:21:47

截止2018年底,禹洲地产已售未结转金额约为人民币600亿元,权益占比约70%,预计毛利率高于30%。星展认为,预期禹洲派息率将维持在35%高于行业平均的水平,公司估值具备吸引力,维持“买入”评级,目标价4.66港元。

2019年销售目标稳健 投资策略高效执行

禹洲2019年的合约销售目标为人民币670亿元,同比增长20%,考虑到公司约人民币1,103亿元的可售货值,去化率达到61%即可完成该目标。该行认为,禹洲2019年上下半年4:6的推货节奏更趋平衡,公司下半年将在三季度推出更多项目。同时,该行认为禹洲将超额完成2019年销售目标。

在年度业绩发布会上,禹洲也表示未来将持续加强自销团队,构建全自销模式,进一步降低销售成本。

据诸葛找房预测,50家规模房企2019年销售目标增长率均值为19.9%。其中,500-1000亿规模企业销售目标增长率均值为21.72%。禹洲销售目标增长率20%略显保守也颇具代表性。

禹洲在2019年伊始即以“决战一季度,首战即决战”的策略方针开启拿地模式。在北京、上海、佛山、青岛等多地拿下10余幅优质地块,实现全国范围高效布局,为冲刺全年指标提供充足货源。

中国指数研究院《2019年1-3月全国房地产企业拿地金额TOP100》榜单中,禹洲排名第11位。从整个一季度来看,禹洲的投资策略得到了高效执行。

全面实施跟投机制加快周转率

禹洲决定2019年新获取项目将全部实施跟投机制,该行认为,这将加快公司的资产周转率。同时,禹洲管理层重申对2020年实现千亿目标充满信心。

2018年10月,禹洲开启“事业共创”项目跟投机制,并在两个项目首次试点。事实上,项目跟投机制不仅仅是激励机制,更是一种分享机制、管理机制、发展机制和共赢机制。

项目跟投机制的设计既需要充分考虑企业自身的项目经营模式、项目管理水平,也需要衡量外部行业激励趋势,更加需要设计科学、合理的项目跟投各环节运作机制。

禹洲项目跟投充分借鉴行业标杆企业经验,结合集团文化及内部经营、管理实际情况以及内部调研结果综合而成。针对跟投认购、投中管理、资金返还、利益分配、跟投退出等各环节,都进行了充分的论证和推演。

据了解,企业在实施项目跟投机制之后,在运营效率、经营效益以及员工发展、团队稳定等多个方面都产生了积极影响。

跟投机制在2019年新获取项目的全面推行,将提升禹洲内部管理并促进千亿目标的最终达成。

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